Haben Sie sich schon einmal gefragt, was passieren würde, wenn eines der Unternehmen, in die Sie über ein Portfolio investieren, plötzlich vom Aktienmarkt genommen würde?
Wissen Sie, was mit Ihren Aktien passieren würde? Armando, der Protagonist einer solchen Situation, ist heute ein Fall, aus dem man lernen kann. Vor einigen Jahren beschloss der große amerikanische Computerkonzern Dell, sich von der New Yorker Börse zurückzuziehen und ein privates Unternehmen zu werden. Er tat dies mithilfe umfangreicher Kredite und finanzieller Unterstützung anderer Partner.
Das bedeutete, dass alle Minderheitsinvestoren, die ihr Geld in die Wertpapiere des Unternehmens investiert hatten, keine Aktionäre bzw. Inhaber dieser Instrumente mehr waren. Armando hatte zu dieser Zeit gerade mit dem Investieren begonnen, und das Ereignis alarmierte ihn, da er Aktien von Dell besaß. Nicht ohne Verzweiflung fragte er sich, was nun geschehen würde. Tatsächlich ist dies eine Frage, die sich wohl jeder Anleger im Laufe seiner Investmentkarriere schon einmal gestellt hat. Und falls nicht, ist es nie zu spät, den Ablauf zu verstehen.
Öffentlich vs. privat
Ein öffentliches Unternehmen ist ein an der Börse notiertes Unternehmen. Neben seinen Eigentümern und Mehrheitsaktionären gibt es daher auch Minderheitsaktionäre, die keine wesentlichen Entscheidungen über das Unternehmen treffen.
Wenn Sie in Unternehmensaktien investieren, besitzen Sie einen kleinen Anteil an all jenen Unternehmen, in die Sie über Aktien Geld investiert haben. Im Allgemeinen gehen börsennotierte Unternehmen im Rahmen eines Börsengangs an die Börse und bleiben dort für immer. Dies ist eine Möglichkeit, sich fortlaufend frisches Kapital zu beschaffen.
Die Mehrheitsaktionäre eines Unternehmens können jedoch beschließen, es zu verkaufen, oder ein anderes, nicht börsennotiertes Unternehmen kann das betreffende Unternehmen übernehmen. Was geschieht dann mit dem Minderheitsinvestor? Genau diese Frage stellte sich Armando 2013, als bekannt wurde, dass Dell privatisiert werden sollte.
Das Unternehmen muss seine Minderheitsaktionäre für alle von ihnen gehaltenen Aktien entschädigen, und zwar zu einem für sie vorteilhaften Preis, der nicht unter ihrem Marktwert zum Zeitpunkt des Kaufs liegt. In der Zwischenzeit zieht das Unternehmen alle seine Aktien durch operative und rechtliche Mechanismen ein. Dies war mit hohen Kosten für das Unternehmen und seine Eigentümer verbunden, diente aber dem Schutz derjenigen, die nicht an der Entscheidung beteiligt waren.
Aber was passiert, wenn ein anderes Unternehmen ein Unternehmen übernimmt, an dem ich Aktien halte?
Es passiert lediglich, dass die Aktien des Unternehmens, das Sie gekauft haben, gegen Aktien des übernehmenden Unternehmens getauscht werden. Ihre Aktien verschwinden, aber Sie erleiden keinen Verlust, da Sie im Gegenzug andere erhalten. Dies ist ein Thema, mit dem manche versuchen, Anleger zu verunsichern, etwa indem sie bekannte Unternehmen anführen, die „nicht mehr existieren, weshalb auch deren Aktien nicht mehr existieren“.
Banco Central und Banco Hispanoamericano zum Beispiel existieren nicht mehr, das bedeutet aber nicht, dass die Menschen, die Aktien dieser beiden Banken gekauft hatten, alles verloren haben. Wer einst Aktien von Banco Central oder Banco Hispanoamericano gekauft hatte, ist heute Aktionär von Banco Santander, sofern die Aktien nicht verkauft wurden.
Auch Hidroeléctrica Española und Iberduero sind verschwunden, doch ihre Aktionäre wurden zu Aktionären von Iberdrola. Ebenso existieren die Aktien von Catalana de Gas und Gas Madrid nicht mehr. Dennoch sind alle, die Aktien dieser Unternehmen hielten und behalten haben, heute Aktionäre von Gas Natural Fenosa.
Lektionen fürs Investieren
Fünf Jahre nachdem Dell seine Aktien zurückgekauft, den Börsengang vollzogen und zur Sanierung seiner Finanzen Schulden aufgenommen hatte, geriet das Unternehmen erneut in die Schlagzeilen – mit einer Nachricht, an die sich Armando noch heute erinnert:
„Dell, das größte private Unternehmen der Welt, wird nach dem Start eines Kaufangebots für die Wertpapiere von DVMT im Rahmen eines Bar- und Aktiengeschäfts im Wert von 21,7 Milliarden US-Dollar (18,7 Milliarden Euro) an der New Yorker Börse notiert. DVMT, das Unternehmen, wurde 2016 zur Finanzierung der Fusion mit EMC gegründet und begab anschließend Folgeaktien, die sich auf VMware, eines der EMC-Konzernunternehmen, bezogen.“
Armando überlegte nicht lange und investierte erneut in das Unternehmen. Marktschwankungen sind eine Konstante. Es ist ein Umfeld, in dem Volatilität allgegenwärtig ist. Dennoch lassen sich verschiedene vorteilhafte Strategien anwenden.
Ein Finanzberater ist eine unverzichtbare Hilfe, sollte aber mit Wissen über das Umfeld einhergehen, in dem Ihr Geld investiert ist. Das war Armandos wichtigste Lektion aus dem Fall Dell, die er heute mit anderen Anlegern teilt.
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